[Đánh giá trước] Dữ liệu lạm phát CPI tháng 4 của Mỹ: Liệu có gây sốc cho thị trường?

Sự giảm tốc mạnh mẽ về lạm phát của Hoa Kỳ được thấy trong năm 2022 đã tạm dừng trong vài tháng qua với chỉ số CPI đang giữ ở mức cao một cách dai dẳng hơn dự kiến. Do đó, thị trường hiện đang kỳ vọng Fed chỉ nới lỏng chính sách tiền tệ 42 điểm cơ bản trong năm 2024 và dữ liệu CPI công bố hôm nay có thể sẽ tác động đáng kể đến thị trường.

Điều gì đã xảy ra kể từ báo cáo CPI gần đây nhất?​

Tháng trước, cả thành phần CPI tổng thể và lõi của tháng 3 đã gây bất ngờ cho thị trường khi ghi nhận trên mức mong đợi. Đồng đô la Mỹ được hưởng mức tăng trên diện rộng, nhưng chứng khoán Mỹ bị ảnh hưởng khi khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6 giảm mạnh.

Kể từ đó, luồng dữ liệu chủ yếu cho thấy nghiêng về phía yếu hơn. Ngoại trừ doanh số bán lẻ, nền kinh tế dường như đang chậm lại, thể hiện rõ qua các cuộc khảo sát kinh doanh khác nhau, GDP sơ bộ của quý 1 năm 2024 và báo cáo thị trường lao động gần đây. Tuy nhiên, các chỉ số lạm phát cho thấy áp lực giá vẫn tiếp tục.



Đây là lý do chính khiến cuộc họp ngày 1/5 của Fed diễn ra tương đối cân bằng. Các thành viên Fed hiểu sự cần thiết phải kiên nhẫn và chờ đợi tín hiệu mới từ nền kinh tế Mỹ. Việc cắt giảm lãi suất vào thời điểm này có thể tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trong nước mạnh mẽ, khiến tình trạng lạm phát trầm trọng hơn nữa và có khả năng gây ra phản ứng gay gắt từ từ ứng cử viên Tổng thống của Đảng Cộng hòa, Donald Trump.

Kỳ vọng gì đối với báo cáo CPI tháng 4 ​

Thị trường dự kiến sẽ có một sự giảm tốc nhỏ trên diện rộng vì chỉ số lạm phát toàn phần được cho là tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái với chỉ số lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, giảm xuống mức 3,6% hàng năm. Với áp lực về giá lương thực và năng lượng vẫn còn yếu, trọng tâm sẽ là thành phần lạm phát nơi cư trú.

Xem xét tỷ trọng của lĩnh vực này so với số CPI tổng thể, việc giảm tốc hơn nữa về chi phí nhà ở dường như rất quan trọng để mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất của Fed. Giá nhà đã thay đổi khoảng một năm trước và hiện đang ghi nhận mức tăng trưởng ổn định hàng năm. Giả sử rằng có khoảng cách 12-18 tháng giữa giá nhà và chi phí nhà ở, thì khả năng chi phí nhà ở tiếp tục giảm thời gian gần đây ngày càng tăng.

Fed sẽ phản ứng với báo cáo CPI như thế nào? ​

Có hai báo cáo lạm phát cho đến cuộc họp của Fed vào ngày 12 tháng 6. Thị trường hiện chỉ ấn định xác suất 5% cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6, với tỷ lệ này sẽ tăng đáng kể trong cuộc họp tháng 9. Mức độ định giá này phù hợp với kỳ vọng của Fed bởi một số nhà đầu tư đang kỳ vọng có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024.

Xem xét ngôn ngữ của nhiều thành viên Fed trong tuần này, người ta có thể mong đợi nhiều bình luận về báo cáo lạm phát. Và một trong những nhân vật diều hâu của FOMC, Chủ tịch Minneapolis Kashkari, sẽ xuất hiện vào thứ Tư. Rất có thể ông ấy sẽ vẫn giữ quan điểm diều hâu nếu CPI không gây bất ngờ theo hướng giảm.

Phản ứng mạnh mẽ của thị trường trước cú sốc CPI? Cơ hội giao dịch là gì? ​

Nếu cả CPI tổng thể vào lõi lại bất ngờ tăng giá, chứng khoán Mỹ sẽ bị ảnh hưởng, đặc biệt nếu doanh số bán lẻ được công bố vào thứ Tư cho thấy cơn khát chi tiêu không ngừng nghỉ của người tiêu dùng Mỹ. Đồng đô la có thể bù đắp một phần hoạt động kém hiệu quả của tuần trước so với đồng euro và thúc đẩy một đợt tăng giá khác của USDJPY. Cụ thể hơn, việc tiến tới mức cao nhất 160,40 gần đây có thể sắp xảy ra, có thể buộc BoJ phải can thiệp lại vào thị trường.

Mặt khác, báo cáo lạm phát yếu hơn có thể khiến chứng khoán Mỹ tăng giá đáng kể, đặc biệt nếu chỉ số CPI toàn phần giảm xuống dưới ngưỡng 3%. Đồng đô la có thể chịu áp lực khi cặp euro/đô la cuối cùng cũng cố gắng tăng lên trên các đường trung bình động hội tụ ở phạm vi 1,0784-1,0821. Tương tự, đồng đô la/yên có thể đảo ngược động thái tăng giá của tuần trước với mức cao nhất ngày 21 tháng 10 năm 2022 là 151,94 có thể là một mục tiêu hợp lý.